历时七个月的“马拉松式”并购尘埃落定。10月22日晚，赤峰黄金（600988.SH／06693.HK）与紫金矿业（601899.SH／02899.HK）同步公告：赤峰黄金已完成控股股东、实际控制人变更，紫金矿业全资子公司紫金黄金成为控股股东，上杭县财政局成为实际控制人。

一、交割细节：2.42亿股A股＋3.11亿股H股

根据公告，赤峰黄金原实控人李金阳及其一致行动人浙江瀚丰所持2.42亿股A股（约占总股本12.73%）已于10月21日完成过户登记；同日，赤峰黄金向紫金黄金定向增发的3.11亿股H股完成发行，发行价29.82港元/股（原定30.19港元，因分红相应调整）。

叠加交易前紫金方面已持有的1883.34万股，紫金黄金及其一致行动人合计持有赤峰黄金5.72亿股（2.42亿股A股＋3.3亿股H股），约占总股本的25.85%。本次交易总对价约182.58亿元，是近年国内黄金行业规模最大的民企控制权收购案。赤峰黄金H股发行募集资金总额约92.72亿港元，扣除费用后净额约91.80亿港元，将用于现有海外矿山扩建增产、加强地质勘探、收购优质海外矿业资产及一般公司用途。

二、七个月的时间线

• 3月22日：李金阳、浙江瀚丰与紫金黄金签署《股份转让协议》，同时启动H股定增计划。


• 9月28日：A股存量转让与H股定增需同步推进，叠加境外投资备案等审批，进度不及预期，双方补签协议将交割期限延至11月30日；消息公布当日赤峰黄金A股盘中较41.36元协议价折价一度超过11%。


• 10月21日至22日：各项手续集中办结，交割完成。

随着控制权变更，赤峰黄金第九届董事会全体董事已提交辞职报告，董事会拟提前换届，紫金矿业将介入管理层。

三、紫金为什么买：资源底盘与2028目标

紫金矿业表示，优质在产金矿的稀缺性和投资价值持续凸显，通过取得赤峰黄金控制权，公司获得一批成矿条件好、资源禀赋优异的在产黄金矿山，是其在重要黄金成矿带上的新布局。目前紫金矿业金资源量4610吨、铜资源量约1.1亿吨，分列全球第5和第3位；公司目标是2028年进入全球前三大铜、黄金生产商，矿产铜150万至160万吨、矿产金130至140吨。

值得注意的是，赤峰黄金上半年自产金产量同比下降8.96%，公司解释主要受技改、新建项目及国内安全监管升级影响。紫金方面称，将尽快推动董事会改选，依托地质勘查与深部找矿技术优势支持其系统性勘探，并引入全流程矿业工程管理模式，推动“提质、上产、控本、增效”落地。

此外，国际评级机构标普全球评级10月20日将紫金矿业长期主体信用评级由“BBB”上调至“BBB+”，展望稳定，理由包括资源储备充足、产能规划稳定落地以及金铜价格带来的盈利韧性。

观察：这笔交易的特殊之处不在金额，而在实控人一栏写的是“上杭县财政局”——一个县级财政，通过县属国企体系间接控制一家A＋H股黄金上市公司。对紫金而言，这是把“上杭总部＋全球矿山”的资源池继续填厚；对上杭而言，县域国资的资产负债表与一家全球前十矿业公司的市值曲线绑在了一起，这既是资产，也意味着更透明的市场审视。下一个观察点是董事会改选后赤峰黄金的产能修复节奏，以及91.80亿港元海外扩张资金的落地标的。

原文链接：证券时报《控制权变更！紫金矿业入主赤峰黄金事项迎来新进展》；中国经营报《赤峰黄金易主 紫金矿业取得控制权》；新浪财经《一边赚钱一边扩张，紫金矿业没打算歇着》